①中信建投：碳中和背景下，水電鋁和再生鋁受益
中信建投指出，電解鋁具有高耗能屬性，生產(chǎn)一噸電解鋁耗電13500度，中國(guó)發(fā)電主要為火力發(fā)電，對(duì)應(yīng)單噸電解鋁產(chǎn)生碳排放量為11.2噸；水電鋁項(xiàng)目采用水利發(fā)電的清潔能源，可實(shí)現(xiàn)“零碳排放”；再生鋁由于利用廢鋁進(jìn)行冶煉，單噸電解鋁碳排放為0.23噸；有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)將推動(dòng)實(shí)現(xiàn)以電解鋁行業(yè)為重點(diǎn)的“碳中和”，嚴(yán)控電解鋁產(chǎn)能總量，水電鋁和再生鋁相關(guān)標(biāo)的有望受益。
②東北證券：碳中和重塑鋁供給結(jié)構(gòu)，水電鋁及再生鋁具備成本和碳排放優(yōu)勢(shì)
東北證券指出，2019年，中國(guó)二氧化碳總排放量達(dá)98.3億噸，其中電解鋁行業(yè)排放量約4.1億噸，占比5%，也是有色行業(yè)中碳排放最高的品種。碳中和背景下，鋁行業(yè)節(jié)能減排壓力驟增。短期來(lái)看，電解鋁存量及增量產(chǎn)能均有可能受政策影響，或有供給擾動(dòng)。不受能耗“雙控”等因素制約的綠色產(chǎn)能稀缺性凸顯。中長(zhǎng)期來(lái)看，高能耗、低效益產(chǎn)能將被加速淘汰，水電鋁及再生鋁具備成本和碳排放優(yōu)勢(shì)，占比料顯著提升，相關(guān)標(biāo)的存在遠(yuǎn)期估值抬升空間。建議關(guān)注產(chǎn)能釋放預(yù)期明確、符合碳中和目標(biāo)的水電鋁標(biāo)的神火股份、云鋁股份，順應(yīng)“北鋁南移”將迎量?jī)r(jià)齊升的預(yù)焙陽(yáng)極龍頭索通發(fā)展，以及市場(chǎng)空間有望持續(xù)擴(kuò)張的再生鋁標(biāo)的順博合金。
③招商證券：碳中和下電解鋁板塊將迎來(lái)利潤(rùn)轉(zhuǎn)折點(diǎn)
招商證券表示，碳中和政策下，到2030年，非化石能源占一次能源消費(fèi)比重將達(dá)到25%左右，風(fēng)電、太陽(yáng)能發(fā)電總裝機(jī)容量將達(dá)到1200GW以上。按照1GW光伏裝機(jī)量消耗2萬(wàn)噸電解鋁計(jì)算，光伏新增裝機(jī)量年消耗電解鋁160-200萬(wàn)噸。特高壓的建設(shè)也拉動(dòng)鋁消費(fèi)，電動(dòng)車的發(fā)展同時(shí)也促進(jìn)提高鋁車身的滲透率隨著鋁價(jià)上漲。由于電解鋁產(chǎn)能釋放被供給側(cè)改革和減碳雙重壓力約束，未來(lái)電解鋁企業(yè)高利潤(rùn)恐怕是常態(tài)。電解鋁板塊迎來(lái)利潤(rùn)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，產(chǎn)能指標(biāo)也因供給側(cè)改革和碳中和成了稀缺品，亟待板塊估值重估?？春们鍧嵞茉翠X標(biāo)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，以及啟動(dòng)碳交易之后的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)放大。相關(guān)標(biāo)的：云鋁股份、神火股份、中國(guó)宏橋等。
④廣發(fā)證券：目前電解鋁行業(yè)利潤(rùn)處于近10年以來(lái)的高點(diǎn)且具備較強(qiáng)的持續(xù)性
廣發(fā)證券指出，國(guó)內(nèi)電解鋁供給端在產(chǎn)能天花板以及碳排放交易下將得到進(jìn)一步限制，未來(lái)產(chǎn)能增長(zhǎng)十分有限，而海外電解鋁新投及復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能在百萬(wàn)噸級(jí)別，總體增量有限。全球碳中和引致的光伏和新能源車等領(lǐng)域鋁消費(fèi)快速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)全球電解鋁供需平衡將由目前的供應(yīng)過(guò)剩格局逐步轉(zhuǎn)為供需緊平衡，電解鋁價(jià)格運(yùn)行中樞有望進(jìn)一步抬升。參考2008年金融危機(jī)以后的國(guó)內(nèi)電解鋁市場(chǎng)情況，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁行業(yè)利潤(rùn)可以在高位維持較長(zhǎng)時(shí)間。目前電解鋁行業(yè)利潤(rùn)處于近10年以來(lái)的高點(diǎn)且具備較強(qiáng)的持續(xù)性，電解鋁行業(yè)相關(guān)上市公司將迎來(lái)權(quán)益資產(chǎn)價(jià)值重估的歷史時(shí)刻。建議關(guān)注云南鋁業(yè)、天山鋁業(yè)以及中國(guó)鋁業(yè)等標(biāo)的。（本文來(lái)源于網(wǎng)易）
