水泥沿江熟料迎來二輪漲價上調30元/噸，再超市場預期，全年高開趨勢確立，上半年龍頭有望迎來量價齊升行情。玻璃價格平穩，庫存回落，行業需求改善明顯。玻纖價格高位穩定，重慶三磊近期纏繞直接紗上調50元/噸。

　　本周建材跑贏大盤，水泥領漲，玻璃領跌：本周申萬建材指數收盤8,202.96點，本周下跌4.69%，跑贏大盤。行業平均市盈率15.3倍，相比上周下跌0.8倍。細分板塊多數下跌，水泥漲幅1.4%，漲幅最高；玻璃跌幅4.0%，跌幅最大。

　　水泥：沿江熟料超預期上調，看好全年基調：本周熟料、P·O42.5、P·S32.5粉末價格分別為317.6、407.6、389.2元，環比上周分別上漲9.2、-4.5、-4.8元；開工率和熟料庫容比分別為17.8%、55.6%，環比分別上升8.9pct與上升5.2pct。本周數據呈現熟料漲粉末跌，開工率回升庫容比回落態勢，表明行業景氣度開啟復蘇。2月24日水泥沿江熟料二輪漲價30元/噸，再超市場預期，2021年價格高開趨勢基本確立，長江中下游龍頭上半年有望迎來量價同比齊升行情。繼續建議關注華中和西北龍頭華新水泥600801）、祁連山600720）、寧夏建材600449）等。

　　防水與減水：龍頭經營向好，未來增長空間可期：防水龍頭東方雨虹002271）、科順股份300737）、凱倫股份300715）、北新建材000786）等經營向好，業績預告均大幅增長。東方雨虹2020年歸母凈利34.0億略超我們預期；科順股份產能增長、利潤率提升實力與第三名后企業拉開差距；北新建材新建產能+產品漲價，石膏板、龍骨、防水三項業務增長空間可觀。減水劑行業龍頭經營向好：蘇博特603916）產能落地銷量瓶頸沖破，2020Q4以來經營情況持續向好，壘知集團002398）浙江產能復產、廈門砼業務復蘇等驅動下2021年業績有望再創新高。

　　玻璃：庫存明顯回落，行業需求快速恢復：本周玻璃均價105.7元，環比小跌，但分區域看全國多數省份環比上漲；重點省份庫存13.8天，環比明顯回落。春節后需求明顯恢復。我們認為隨著竣工需求持續提升，玻璃價格有望維持高位穩定。2020年旗濱集團601636）歸母凈利18.3億，基本符合我們預期。隨著玻璃保持高景氣以及公司進軍光伏玻璃，2021年公司利潤有望保持較高增速。

　　玻纖觀點：看好海外需求復蘇，行業高景氣度有望維持：玻纖價格保持高位穩定，重慶三磊近期提價50元至5,800元/噸，1月份以來，國內廠商持續上調價格，纏繞直接紗單價提升100-250元不等。當前景氣度仍處于高位，隨著2021年海外需求復蘇、行業“十四五”規劃下大規模新增產能可能性較低、產品庫存較低，價格仍有望維持高位，龍頭業績持續釋放。建議關注中國巨石600176）、中材科技002080）、長海股份300196）、山東玻纖605006）。