事實上,商品指數不僅可以作為經濟運行的先行指標,也是資本市場、期貨市場重要的投資工具。近年來,全球商品指數化投資發展迅速,由此涌現了大批商品指數基金。隨著我國商品期貨品種體系的不斷豐富和完善,研究組建商品指數公司,編制全國統一性商品指數,上市商品指數期貨已成當務之急。
在國際商品指數中,美國商品研究局指數(CRB)最具代表性,已受到各國政府、研究者和投資者的廣泛認可和高度評價。此外,國際上著名的商品指數還有標普-高盛商品指數(S&P GSCI指數)、道瓊斯-瑞士聯合銀行商品指數(DJ-UBSCI指數)、羅杰斯國際商品指數(RICI指數)等。代表中國的商品指數卻仍為空白。
歷經三十年的發展,我國商品期貨和期權市場不斷擴容,已上市的品種覆蓋農產品、基本金屬、貴金屬、能源和化工等多個產業領域,形成了與我國經濟發展階段較為完備一致的商品期貨品種體系,部分期貨品種在國際市場上的影響力不斷提升,這為我國編制全國統一性商品指數、上市商品指數期貨奠定了基礎。
近年來,我國期貨市場的商品指數研究及應用呈現出“百花齊放”的格局。不僅期貨交易所、期貨市場監控中心編制了相關商品指數,包括期貨公司、高等院校甚至新聞媒體都積極參與到相關商品指數編制的工作中,其中不乏一些指數發展成熟,在國內外的影響力不斷增強。
李強認為,應先從行業、概念、產業鏈的不同環節、多個角度編制相關商品指數,為相關部門和市場機構對經濟中存在的總量問題和結構問題提供更加清晰的先行指標。同時,盡快推出相關期貨及衍生品,為實體企業管理日常經營中的商品價格風險提供更豐富的工具。
北京工商大學證券期貨研究所所長胡俞越告訴記者,中國從大宗商品消費大國走向大宗商品定價中心,需要一個權威、統一的商品指數以及相關衍生品,通過現金結算,吸引更多境外投資者使用,以此進一步提升我國期貨市場的國際地位和定價影響力。
王駿也表示,未來商品期貨價格指數可以作為期貨或期權市場中的一個期貨品種進行交易,為投資者提供新的套期保值、降低風險的投資工具。此外,建立商品期貨指數還可以實現商品期貨金融化,大力拓寬大宗商品期貨的范圍,大幅提高交易量。
李強對記者表示,商品指數期貨合約每年的絕對成交量并不算大,但商品期貨合約組建的場內交易市場為商品指數化投資產品提供了良好的定價參考。以商品指數基金為例,全球市場投資規模早已超過千億級美元水平,整個商品指數衍生品市場投資規模預計在5000億美元水平。
從全球ETF資產管理規模來看,根據Bloomberg統計數據顯示,截至2019年4月,全球ETF資產管理規模為5.60萬億美元,其中商品ETF的資產管理規模為1381.01億美元,占所有ETF資產管理規模的2%,股票類ETF的資產管理規模為4.34萬億美元,占所有ETF資產管理規模的78%。總的來看,全球商品指數衍生品投資體量有較大增長空間。
“商品指數與股票、債券等主流投資工具相關性較低,將其納入資產配置可以分散風險,對沖通脹。”王駿說,期貨市場專業性強、門檻較高,普通投資者直接參與不易,通過商品指數及其衍生品進行投資,今后或成為普通投資者的現實選擇。
韓乾表示,在我國商品期貨品種日益齊全、市場日益成熟的基礎上編制全國統一性商品指數,可以預期,未來期貨市場將會推出相關商品指數期貨和商品指數期權。商品指數衍生品往往具有成本低、風險覆蓋面廣、流動性好和易理解等優勢,是投資者管理市場系統性風險和進行投資組合配置的重要工具,今后或成期貨市場的“風口”。